近年来，ESG在资本市场的热度持续攀升。

围绕ESG，始终存在两种截然不同的声音：赞同者认为这是企业走向可持续发展的必由之路，批判者则将其视为“西方设置的贸易壁垒”或“企业的面子工程”。

如果我们抛开华丽的叙事和道德光环，回归商业运行的基本逻辑，会发现ESG的核心，其实是一套风险管理工具。

一、ESG的演变逻辑，从道德倡议到风控工具

追溯ESG理念的起源，其最初的形态确实与道德和价值观密不可分。

ESG的思想雏形可以追溯到20世纪中期的“社会责任投资”（SociallyResponsibleInvestment，SRI）。

投资者基于宗教信念或个人价值观，将烟草、酒精、赌博等行业排除在投资组合之外。是一种道德导向的选择，而非风险导向的考量。

……